Os perigos da diluição das ações
Quando uma empresa emite ações adicionais, isso reduz a participação proporcional de um investidor existente nessa empresa. Isso geralmente leva a um problema comum chamado diluição. O resultado final é que o valor das ações existentes pode ser afetado. Este é um risco de investir em ações que os investidores devem estar cientes. Neste artigo, veremos como a diluição acontece e como você pode proteger seu portfólio.
O que é a diluição de ações?
Suponha que um negócio simples tenha 10 acionistas e que cada acionista possua uma ação (10%) da empresa. Se cada investidor receber direitos de voto para decisões da empresa com base na propriedade de ações, todos os acionistas terão 10% de controle.
Suponha que a empresa emita 10 novas ações e que um único investidor as comprea. Agora há 20 ações totais em circulação e o novo investidor possui 50% da empresa. Enquanto isso, cada investidor original agora possui apenas 5% da empresa (1 ação de 20 em circulação), porque sua propriedade foi diluída pelas novas ações.
Existem várias situações em que as ações se tornam diluídas. Esses incluem:
Conversão pelos detentores de títulos opcionais: As opções de compra de ações concedidas a pessoas físicas, como empregados ou membros do conselho de administração, podem ser convertidas em ações ordinárias, aumentando a contagem total de ações. Ofertas secundárias em que a empresa pretende levantar capital adicional: uma empresa pode procurar levantar novo capital para financiar oportunidades de crescimento ou para atender a dívida existente, podendo emitir ações adicionais para levantar os fundos. Oferta de novas ações em troca de aquisições ou serviços: Em vez de pagar por uma aquisição com ações, novas ações podem ser oferecidas aos acionistas da empresa que está sendo comprada. Para empresas menores, novas ações podem ser oferecidas a indivíduos por serviços prestados. Por exemplo, advogados especiais podem receber ações para representar a empresa ou em troca de outros serviços jurídicos.
Avisos Sinais De Diluição.
Como a diluição pode reduzir o valor de um investimento individual, os investidores de varejo devem estar cientes dos sinais de alerta que podem preceder uma potencial diluição de ações. Basicamente, quaisquer necessidades emergentes de capital ou oportunidades de crescimento podem precipitar a diluição das ações.
Existem muitos cenários em que uma empresa poderia exigir uma infusão de capital próprio; fundos podem simplesmente ser necessários para cobrir as despesas. Em um cenário em que uma empresa não tem o capital para atender os passivos circulantes e a empresa é impedida de emitir novas dívidas devido a cláusulas de dívidas existentes, uma oferta de ações novas pode ser necessária.
Oportunidades de crescimento são outro indicador de uma possível diluição de ações. Ofertas secundárias são comumente usadas para obter capital de investimento que pode ser necessário para financiar grandes projetos e novos empreendimentos. Os investidores também podem ser diluídos pelos funcionários que receberam opções também. Os investidores devem estar particularmente conscientes das empresas que concedem aos funcionários um grande número de títulos opcionais. Executivos e membros do conselho podem influenciar drasticamente o preço de uma ação se o número de ações na conversão for significativo em comparação com o total de ações em circulação. (Saiba mais sobre as opções de ações para funcionários em nosso Tutorial do ESO.)
Se e quando o indivíduo optar por exercer as opções, os acionistas comuns poderão ser significativamente diluídos. Muitas vezes, é necessário que o pessoal-chave divulgue em seu contrato quando e quanto de seus ativos opcionais devem ser exercidos.
EPS diluído.
Como o poder de lucro de cada ação é reduzido quando as ações conversíveis são executadas, os investidores podem querer saber qual seria o valor de suas ações se todos os títulos conversíveis fossem executados. O lucro diluído por ação é calculado pelas empresas e informado em suas demonstrações financeiras. O lucro por ação diluído é o valor do lucro por ação se as opções de ações executivas, os bônus de ações e os bônus conversíveis forem convertidos em ações ordinárias.
A fórmula simplificada para calcular o lucro diluído por ação é:
(número médio ponderado de acções em circulação + impacto de títulos convertíveis - impacto de opções, warrants e outros títulos diluidores)
O lucro por ação diluído difere do lucro por ação básico na medida em que reflete o lucro por ação se todos os títulos conversíveis fossem exercidos. O EPS básico não inclui o efeito de títulos dilutivos. EPS básico simplesmente mede o lucro total durante um período, dividido pela média ponderada das ações em circulação no mesmo período. Se uma empresa não tivesse quaisquer títulos potencialmente diluidores, o EPS básico seria igual ao EPS dilutivo. (Saiba mais em Qual é a média ponderada das ações em circulação? Como é calculado?)
A fórmula acima é uma versão simplificada do cálculo do EPS diluído. Na verdade, cada classe de segurança potencialmente dilutiva é abordada. O método de conversão convertida e o método de estoque em tesouraria são aplicados no cálculo do lucro por ação diluído.
Método Se-Convertido.
O método convertido em if é usado para calcular o EPS diluído se uma empresa tiver ações preferenciais potencialmente diluidoras. Os pagamentos de dividendos preferenciais são subtraídos do lucro líquido no numerador e o número de novas ações ordinárias que seriam emitidas se convertidas são adicionadas ao número médio ponderado de ações em circulação no denominador.
Por exemplo, se o lucro líquido foi de US $ 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias ponderadas estão em circulação, o EPS básico equivale a US $ 20 por ação (US $ 10.000.000 / 500.000). Se 10.000 ações preferenciais conversíveis que pagam um dividendo de US $ 5 fossem emitidas e cada ação preferencial fosse conversível em cinco ações ordinárias, o LPA diluído seria igual a US $ 18,27 ([US $ 10.000.000 + US $ 50.000] / [500.000 + 50.000]).
Os US $ 50.000 são adicionados ao lucro líquido porque a conversão é assumida como ocorrendo no início do período para que não haja dividendos pagos. Assim, US $ 50.000 seriam adicionados de volta, assim como quando a renda após impostos é somada de volta ao calcular a diluição de títulos conversíveis, a qual passaremos a seguir.
Método Convertido para a Dívida Conversível.
O método convertido em if também é aplicado à dívida conversível. Os juros pós-imposto sobre a dívida conversível são adicionados ao lucro líquido no numerador e as novas ações ordinárias que seriam emitidas na conversão são adicionadas ao denominador.
Para uma empresa com lucro líquido de US $ 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias ponderadas em circulação, o EPS básico equivale a US $ 20 por ação (US $ 10.000.000 / 500.000). Suponha que a empresa também tenha US $ 100.000 em títulos conversíveis de 5% que são conversíveis em 15.000 ações, e a alíquota é de 30%. Usando o método convertido em if, o EPS diluído seria igual a $ 19,42 ([10.000.000 + ($ 100.000 x 0,05 x 0,7)] / [500.000 + 15.000]).
Observe que os juros pós-impostos sobre a dívida conversível que são adicionados ao lucro líquido no numerador são calculados como o valor dos juros das obrigações conversíveis (US $ 100.000 x 5%), multiplicado pela alíquota de imposto (1 - 0,30). (Para mais exemplos, consulte o nosso Guia de Estudo do CFA Nível 1 Cálculo do EPS Básico e Totalmente Diluído em uma Estrutura de Capital Complexa.)
Método de Ações da Tesouraria.
O método de ações em tesouraria é usado para calcular o EPS diluído para opções ou warrants potencialmente diluidores. Nenhuma alteração é feita no numerador. No denominador, o número de novas ações que seriam emitidas no exercício do bônus ou opção menos as ações que poderiam ter sido compradas com dinheiro recebido das opções exercidas ou bônus de subscrição é adicionado ao número médio ponderado de ações em circulação. As opções ou warrants são consideradas diluidoras se o preço de exercício dos warrants ou opções for inferior ao preço médio de mercado da ação para o ano.
Novamente, se o lucro líquido foi de US $ 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias ponderadas estão em circulação, o EPS básico equivale a US $ 20 por ação (US $ 10.000.000 / 500.000). Se 10.000 opções estiverem em circulação com um preço de exercício de $ 30, e o preço médio de mercado das ações for $ 50, o EPS diluído será igual a $ 19.84 ([$ 10.000.000 / [500.000 + 10.000 - 6.000]).
Observe que as 6.000 ações representam o número de ações que a empresa poderia recomprar depois de receber US $ 300.000 pelo exercício das opções ([10.000 opções x preço de exercício de US $ 30] / preço médio de mercado de US $ 50). A contagem de ações aumentaria em 4.000 (10.000 - 6.000), porque depois que as 6.000 ações forem compradas, ainda haverá um déficit de 4.000 ações que precisa ser criado.
Os títulos podem ser anti-dilutivos. Isso significa que, se convertido, o EPS seria maior do que o EPS básico da empresa. Títulos antidilutivos não afetam o valor do acionista e não são incluídos no cálculo diluído de CPE.
Usando Demonstrações Financeiras para Avaliar o Impacto da Diluição.
É relativamente simples analisar o lucro por ação diluído conforme apresentado nas demonstrações financeiras. As empresas relatam itens-chave que podem ser usados para analisar os efeitos da diluição. Essas rubricas são o lucro por ação básico, o lucro por ação diluído, a média ponderada de ações em circulação e a média ponderada diluída das ações. Muitas empresas também relatam EPS básico excluindo itens extraordinários, EPS básico incluindo itens extraordinários, ajuste de diluição, EPS diluído excluindo itens extraordinários e EPS diluído, incluindo itens extraordinários.
Detalhes importantes também são fornecidos nas notas de rodapé. Além das informações sobre práticas contábeis e alíquotas tributárias significativas, as notas de rodapé geralmente descrevem o que foi fatorado no cálculo do LPA diluído. Detalhes específicos são fornecidos com relação às opções de compra de ações concedidas a executivos e empregados, e os efeitos nos resultados reportados.
The Bottom Line.
A diluição pode afetar drasticamente o valor do seu portfólio. Ajustes ao lucro por ação e índices devem ser feitos para a avaliação de uma empresa quando ocorre a diluição. Os investidores devem procurar sinais de uma potencial diluição de ações e entender como o valor de seu investimento ou portfólio pode ser afetado.
Contabilidade 19.
A. O valor contábil de uma ação irrestrita do mesmo estoque multiplicado pelo número de ações.
A. O preço de mercado de uma ação de títulos de renda fixa semelhantes.
A. O valor contábil de uma ação das ações da empresa vezes o número de opções.
A. Medir e relatar o valor da despesa de compensação durante o período de serviço.
A. Usando o método do valor intrínseco.
A. Inverta as entradas relacionadas anteriormente.
A. Uma mudança no princípio contábil.
A. É criado para o valor acumulado do valor justo das opções que a empresa registrou para despesas de remuneração.
A. Estoque preferencial conversível.
A. Todas as ações ordinárias potenciais.
A. Maior efeito incremental.
A. Pagar mais do que transportar valor para aposentar os títulos em circulação.
R. Será adicionado ao numerador da fração de ganhos por ação do ano atual.
A. Lucro básico por ação.
A. O número real de ações ordinárias em circulação no final do ano.
A. Dividendos pagos em ações ordinárias.
A. O EPS diluído será maior se os títulos forem realmente convertidos do que se não forem convertidos.
A. As ações são deduzidas em vez de adicionadas.
A. Um maior número de ações mais valiosas.
A. No final do ano.
A. Normalmente aumenta dinheiro em exercício.
A. O preço médio de mercado para o período coberto pelo relatório.
A. método opcional.
A. Stock warrants.
R. Estão incluídos se forem antidilutivos.
A. Dividendos em ações e desdobramentos.
A. No final do ano.
A. Compre ações ordinárias como um investimento.
A. deduzido dos ganhos do ano.
A. A quantia de juros depois de impostos.
A. Método de ações em tesouraria.
A. não terá efeito.
A. Será adicionado ao denominador da fração de ganhos por ação do ano atual.
D. Não pode afetar o lucro por ação dependendo do declara.
Actg 316 Ch. 19
por jkyles2, julho de 2012.
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Faixa de cartão para estudar.
44 cartas neste conjunto.
Frente para trás.
A. o valor contábil de uma ação irrestrita do mesmo estoque vezes o número de ações.
B. o valor justo estimado de uma ação de ações similares vezes o número de ações.
C. alocado à despesa durante o período de serviço, que geralmente é o período de carência.
D. o valor contábil de uma ação de ações semelhantes vezes o número de ações.
A. O preço de mercado de uma ação de títulos de renda fixa semelhantes.
B. O preço de mercado de uma ação irrestrita da mesma ação.
C. O valor contábil de uma ação irrestrita da mesma ação.
D. O valor contábil de uma ação de ações semelhantes.
A. o valor contábil de uma ação das ações da empresa vezes o número de opções.
B. o valor justo estimado das opções.
C. alocado para despesa ao longo do número de anos até a expiração.
D. registrado como despesa de compensação na data da concessão.
A. Medir e relatar o valor da despesa de compensação durante o período de serviço.
B. Mensurar seu valor justo para fins de balanço.
C. Divulgar aumentos ou reduções nas opções de ações mantidas no final de cada período contábil.
D. Nenhum destes está correto.
A. Usando o método do valor intrínseco.
B. Usando o método do valor justo.
C. Usando o método do valor justo ou o método do valor intrínseco.
D. Apenas em raras ocasiões.
A. Reverter entradas relacionadas feitas anteriormente.
C. Prepare as entradas de correção.
D. Registre um item de receita.
A. Uma mudança no princípio contábil.
C. Um item de renda.
D. Uma mudança na estimativa.
A. Estoque preferencial conversível.
B. Obrigações convertíveis.
D. Ações preferenciais participantes.
A. Todas as ações ordinárias potenciais.
B. Algumas ações ordinárias potenciais, mas não outras.
C. Dividendos declarados em ações preferenciais não cumulativas.
B. Obrigações convertíveis.
C. Ação preferencial não conversível.
D. Aquisição de compra de ações.
A. Maior efeito incremental.
B. Numerador superior.
C. Efeito incremental mediano.
D. Menor efeito incremental.
A. Pagar mais do que transportar valor para aposentar os títulos em circulação.
B. Emissão de ações preferenciais cumulativas.
C. Compra de ações em tesouraria.
D. Todos esses aumentam o lucro básico por ação.
R. Será adicionado ao numerador da fração de ganhos por ação do ano atual.
B. Será adicionado ao denominador da fração de ganhos por ação para o ano atual.
C. Será subtraído do numerador da fração de ganhos por ação do ano atual.
D. Não tem efeito sobre o lucro por ação para o próximo ano.
A. Lucro básico por ação.
B. Lucro diluído por ação.
D. Nenhum destes está correto.
A. O número real de ações ordinárias em circulação no final do ano.
B. Média ponderada das ações preferenciais e ordinárias.
C. O número de ações ordinárias em circulação, além de ações ordinárias equivalentes.
D. Média ponderada das ações ordinárias em circulação no ano.
A. Dividendos pagos em ações ordinárias.
B. A média ponderada das ações ordinárias.
C. O efeito do desdobramento de ações.
D. O número de ações ordinárias representadas por warrants de compra de ações.
A. O EPS diluído será maior se os títulos forem realmente convertidos do que se não forem convertidos.
B. O EPS diluído será menor se os títulos forem realmente convertidos do que se os títulos não forem convertidos.
C. O EPS diluído será o mesmo, quer os títulos sejam convertidos ou não.
D. O efeito da conversão no EPS diluído não pode ser determinado sem informações adicionais.
A. As ações são deduzidas em vez de adicionadas.
B. As ações são adicionadas e não deduzidas.
C. As ações são tratadas como sendo adquiridas no final do ano.
D. As ações são tratadas como sendo adquiridas no início do ano.
Lucro por ação | Cálculo | EPS básico vs EPS diluído.
Quando você analisa a saúde financeira de uma empresa, a primeira medida que você pode querer verificar é a lucratividade. A parte do lucro de uma empresa alocada a cada ação em circulação de ações ordinárias é conhecida como Lucro por Ação ou EPS. Embora a interpretação do Earnings Per Share seja relativamente fácil, o cálculo do EPS não é tão simples. Por exemplo, vamos dar uma olhada na Tabela de ganhos por ação da Colgate Palmolive.
fonte & # 8211; Colchões da Colgate 10K.
Observamos que existem duas variações de EPS & # 8211; EPS básico e EPS diluído na Colgate. Observe também que as opções de ações e unidades de estoque restritas estão afetando o número total de ações em circulação. Se isto é um pouco confuso neste estágio, então não se preocupe, o primer em EPS cobre o básico e então o leva ao nível avançado de Earnings Per Share. Os tópicos abordados são conforme abaixo & # 8211;
O que é lucro por ação ou EPS?
Medida de lucratividade corporativa mais comumente usada para empresas de capital aberto. O lucro por ação (EPS) informa aos acionistas ordinários quanto da receita disponível está associada às ações que possuem (sua participação no bolo).
Pontos importantes a serem observados sobre o EPS.
O EPS é relatado apenas para ações ordinárias. As empresas não negociadas publicamente não são obrigadas a divulgar números de EPS. O EPS fornece informações para acionistas comuns sobre: Pagamento de dividendos futuros O valor de suas participações acionárias.
Estrutura de capital simples versus complexa.
A estrutura de capital de uma empresa é simples se consistir apenas em ações ordinárias ou não incluir ações ordinárias potenciais que, após a conversão ou exercício, possam diluir os ganhos por ação ordinária. Empresas com estruturas de capital simples precisam apenas relatar a fórmula básica de EPS.
Uma estrutura de capital complexa possui títulos que poderiam ter um efeito diluidor sobre o lucro por ação ordinária. A partir de agora, pense no efeito dilutivo como aqueles títulos que reduzem o Lucro por Ação.
Uma estrutura de capital complexa possui títulos potencialmente diluidores, como opções, garantias ou títulos conversíveis. Empresas com estruturas de capital complexas devem reportar EPS básico e EPS diluído. O cálculo do EPS diluído sob uma estrutura de capital complexa permite que os investidores vejam o impacto adverso no EPS se todos os títulos diluídos se converterem em ações ordinárias.
Vamos olhar o exemplo da Colgate novamente neste contexto. A Colgate tem uma estrutura de capital complexa & # 8211; Por quê? A razão é que sua estrutura de capital contém opções de ações e unidades de estoque restritivas que podem aumentar o número de ações em circulação (denominador). Se o número de ações em circulação aumentar, o EPS diminuirá. Por favor, observe que no caso da Colgate, o número de ações que aumentam devido a opções de ações e unidades de estoque restritas é de 9,1 milhões para o ano de 2014.
fonte & # 8211; Colchões da Colgate 10K.
Lucro básico por ação (EPS) Definição.
O EPS básico não considera o efeito de quaisquer títulos diluidores. Aqui usamos os ganhos reais e o número real de ações ordinárias emitidas.
Fórmula EPS básica em uma estrutura de capital simples:
Os dividendos preferenciais do ano corrente são subtraídos do lucro líquido porque o lucro por ação refere-se aos ganhos disponíveis para o acionista ordinário. Dividendos de ações ordinárias não são subtraídos do lucro líquido.
Tomemos o exemplo da Colgate a partir do exemplo acima, o Lucro Líquido (2013) atribuível aos Acionistas Ordinários é de US $ 2.241 milhões e as ações ordinárias em circulação são de 930,8 milhões. O EPS da Colgate para 2014 é de US $ 2.241 / 930,8 = US $ 2,41.
fonte & # 8211; Colchões da Colgate 10K.
Quantidade Média Ponderada de Ações Ordinárias.
Como o número de ações ordinárias em circulação pode mudar ao longo do ano, a média ponderada é usada para calcular o lucro por ação. A média ponderada do número de ações ordinárias é o número de ações em circulação durante o ano ponderado pela porção do ano em que estavam em circulação. Os analistas precisam encontrar o número equivalente de ações inteiras em circulação para o ano.
Três etapas para calcular o número médio ponderado de ações ordinárias em circulação:
Identifique o saldo inicial de ações ordinárias e as mudanças nas ações ordinárias durante o ano. Para cada alteração nas ações ordinárias: Etapa 1 e # 8211; Calcule o número de ações em circulação após cada alteração nas ações ordinárias. Emissão de novas ações aumenta o número de ações em circulação. Recompra de ações reduz o número de ações em circulação. Etapa 2 e # 8211; Ponderar as ações em circulação pela parte do ano entre essa alteração e a próxima alteração: peso = dias pendentes / 365 = meses pendentes / 12 Etapa 3 & # 8211; Soma até para calcular o número médio ponderado de ações ordinárias em circulação.
Calcule o EPS Básico.
Albatross Inc 2007 Lucro Líquido & # 8211; US $ 1.000.000. Dados adicionais fornecidos abaixo.
100.000 ações preferenciais classe A ações cumulativas, valor do dividendo $ 2,00 / ação 50.000 ações Classe B ações não cumulativas preferenciais, valor do dividendo $ 1,50 / ação Nenhum Dividendo declarado ou pago no ano atual Qual será o numerador do EPS básico da Albatross Inc?
Numerador de EPS = Lucro Líquido - Dividendos Preferenciais.
Média ponderada do número de ações.
O número médio ponderado de ações é calculado conforme abaixo de & # 8211;
Dividendos em ações & amp; Divisões de ações.
No cálculo do número médio ponderado de ações, os dividendos em ações e os desdobramentos são apenas mudanças nas unidades de medida, e não mudanças na propriedade dos lucros. Uma ação dividendo ou acionistas divididos). Quando ocorre uma bonificação ou divisão de ações, o cálculo do número médio ponderado de ações requer a atualização das ações em circulação antes do dividendo ou divisão de ações. Não é ponderada pela parcela do ano após a ocorrência do dividendo ou divisão de ações. Especificamente, antes de iniciar as três etapas de cálculo da média ponderada, os números a seguir são corrigidos para refletir os efeitos do dividendo / desdobramento: o saldo inicial das ações em circulação; Todas as ações emitidas ou compradas antes do dividendo ou dividendo; Nenhuma reformulação é feita para ações emitidas ou compradas após a data do dividendo ou dividendo. Se uma bonificação em ações ou um desdobramento ocorrer após o final do ano, mas antes que as demonstrações contábeis sejam emitidas, a média ponderada do número de ações em circulação durante o ano (e quaisquer outros anos apresentados na forma comparativa) deve ser reapresentada.
Calcular o efeito do desdobramento de ações & amp; Dividendos em Ações.
Calcular o número médio ponderado de ações para o seguinte -
O número médio ponderado de ações é calculado conforme abaixo de & # 8211;
Dividendos em ações da Colgate & # 8211;
Como resultado do desdobramento de ações de 2013, todos os dados históricos por ação e os números de ações em circulação foram ajustados retroativamente. Em 2012, as ações em circulação foram de 476,1 milhões e quase duplicaram, para 930,8 milhões, devido ao desdobramento de ações duas-para-uma.
fonte & # 8211; Colchões da Colgate 10K.
EPS diluído.
Se uma empresa tiver uma estrutura de capital complexa, ela deve reportar dois números de EPS: EPS básico e EPS diluído.
Os títulos podem ser diluidores ou anti-dilutivos. Títulos antidilutivos são aqueles que, mediante conversão ou exercício, aumentam o lucro por ação ou reduzem o prejuízo por ação. A probabilidade de conversão ou exercício de títulos anti-dilutivos é considerada remota.
O EPS diluído mostra o efeito adverso potencial máximo sobre o EPS se os títulos diluidores se converterem em ações ordinárias. O objetivo é mostrar o pior caso & # 8221; cenário. Portanto, o cálculo do EPS diluído não considera títulos anti-diluidores, o que aumenta o EPS. No cálculo do EPS diluído, os analistas precisam verificar cada título potencialmente dilutivo individualmente para ver se ele é dilutivo ou anti-dilutivo. Todos os títulos anti-diluição estão excluídos e não podem ser utilizados para compensar títulos diluidores.
Para calcular o lucro por ação diluído, comece do lucro por ação básico e, em seguida, remova o efeito adverso de todos os títulos diluídos em circulação durante o período.
No cálculo do EPS diluído, os efeitos adversos dos títulos diluidores são removidos ajustando-se o numerador e o denominador da fórmula básica de EPS.
Identifique todos os títulos potencialmente diluíveis: títulos conversíveis, opções, ações preferenciais conversíveis, bônus de subscrição, etc. Calcule o EPS básico. O efeito de títulos potencialmente diluidores não é incluído no cálculo. Determine o efeito de cada título potencialmente dilutivo sobre o EPS para ver se ele é dilutivo ou anti-dilutivo. Como? Calcule o EPS ajustado, supondo que a conversão ocorra. Se EPS básico (& gt;), a garantia é dilutiva (anti-dilutiva). Excluir todos os títulos anti-diluidores do cálculo do EPS diluído. Use títulos básicos e diluidores para calcular o EPS diluído.
Efeito da dívida conversível em EPS.
Efeito no numerador.
Na conversão, o numerador (lucro líquido) da fórmula básica de EPS aumenta de acordo com a despesa de juros líquida de imposto associada àquela aumentada pelo valor da despesa de juros, líquida de impostos associados a essas ações ordinárias potenciais. Por quê? Se convertido, não haveria juros para o título, de modo que a renda disponível para as ações ordinárias aumentará de acordo. Os juros pós-impostos são usados porque os juros dos títulos são dedutíveis, enquanto o lucro líquido é calculado após a dedução do imposto.
Efeito no denominador.
Na conversão, o denominador (número médio ponderado de ações em circulação) da fórmula básica de EPS aumenta pelo número de ações criadas a partir da conversão, ponderado pelo tempo que essas ações estariam em circulação: número de ações devido a conversão = valor nominal de o preço de conversão / conversão convertível.
Antes de calcular o EPS diluído, é preciso verificar se essa garantia é anti-dilutiva. Para verificar se a dívida conversível é anti-dilutiva, calcule.
Se este número for menor que o EPS básico, a dívida conversível é dilutiva e deve ser incluída no cálculo do EPS diluído.
Exemplo EPS & # 8211; Efeito da dívida conversível.
Calcular o número médio ponderado de ações para o seguinte -
Durante 2006, a KK Enterprise reportou lucro líquido de US $ 250.000 e teve 100.000 ações ordinárias. Durante 2006, a KK Enterprise emitiu 1.000 ações de 10%, com ações preferenciais de $ 100 em circulação. Em 2006, a KK Enterprise emitiu, ao par de 600, US $ 1.000, bônus de 8%, cada um conversível em 100 ações ordinárias. Calcule o EPS diluído. Suponha taxa de imposto & # 8211; 40%
Cálculo do EPS diluído.
Efeito do estoque preferencial conversível.
Efeito no numerador.
Na conversão, o numerador da fórmula básica de EPS aumentaria pelo valor dos dividendos preferenciais. Se convertido, não haverá dividendos para as ações preferenciais conversíveis, de modo que a renda disponível para as ações ordinárias aumentará de acordo. Diferentemente dos juros dos títulos, os dividendos preferenciais não são dedutíveis nos impostos.
Efeito no denominador.
Na conversão, o denominador da fórmula básica de EPS aumentaria pelo número de ações criadas a partir da conversão, ponderada pelo tempo que essas ações estariam em circulação: número de ações devido à conversão = número de ações preferenciais conversíveis em circulação x taxa de conversão. O tempo em aberto seria o ano inteiro se as ações preferenciais fossem emitidas em um ano anterior, ou uma fração do ano, se as ações preferenciais forem emitidas no ano atual.
Antes de calcular o EPS diluído, é preciso verificar se essa garantia é anti-dilutiva.
Para verificar se o estoque preferencial conversível é anti-dilutivo, calcule.
Se esse número for inferior ao EPS básico, o estoque preferencial conversível será dilutivo e deverá ser incluído no cálculo do lucro por ação diluído.
Exemplo & # 8211; Efeito do estoque preferencial conversível no EPS.
Durante 2006, a KK Enterprise reportou lucro líquido de US $ 250.000 e teve 100.000 ações ordinárias. Durante 2006, a KK Enterprise emitiu 1.000 ações de 10%, com ações preferenciais de $ 100 em circulação, cada uma conversível em 40 ações. Calculou o EPS diluído. Suponha taxa de imposto & # 8211; 40%
Cálculo do EPS diluído.
Método de Ações do Tesouro & # 8211; Opções e warrants.
O método de Ações em Tesouraria é usado para calcular o impacto de títulos diluidores, como Opções e Warrants. Por favor, olhe para o método de ações do Tesouro para uma cobertura detalhada.
Lucro por Ação da Colgate.
Observamos o seguinte no cronograma de ganhos por ação da Colgate.
fonte & # 8211; Colchões da Colgate 10K.
Metodologia Básica de Cálculo de EPS & # 8211; O lucro básico por ação ordinária é calculado pela divisão do lucro líquido disponível para os acionistas ordinários pela quantidade média ponderada de ações ordinárias em circulação durante o período. Metodologia de cálculo de EPS diluído & # 8211; O lucro diluído por ação ordinária é calculado usando o método de ações em tesouraria com base na média ponderada do número de ações ordinárias, mais o efeito dilutivo das ações ordinárias em circulação durante o período. Ações ordinárias potenciais diluidoras incluem opções de ações em circulação e unidades de estoque restritas. Títulos anti-dilutivos & # 8211; Em 31 de dezembro de 2013, 2012 e 2011, o número médio de opções de ações que eram anti-dilutivas e não incluídas nos cálculos de lucro por ação diluído foi 1.785.032, 3.504.608 e 3.063.536, respectivamente, Stock Split Adjustment & # 8211; Como resultado do desdobramento de ações de 2013, todos os dados históricos por ação e os números de ações em circulação foram ajustados retroativamente.
Como o Lucro por Ação está relacionado aos Mercados de Ações.
Ganhar representa rentabilidade da empresa e é considerado o mais importante indicador de saúde financeira da empresa. Os ganhos são reportados quatro vezes por ano pelas empresas de capital aberto e notamos que analistas de pesquisa e investidores acompanham de perto essa temporada de resultados. Ganhos crescentes ou EPS são uma medida do ótimo desempenho da empresa e, de certa forma, uma medida de retorno para o investidor. Infact, EPS é diretamente para os mercados de ações por wallstreet PE wide mega faixa larga ou relação preço / EPS. Diminuir o múltiplo de PE em comparação com o PE médio da indústria, melhor é do ponto de vista de investimentos e avaliações. Os preços das ações reagem fortemente aos resultados trimestrais devido à mesma conexão. Por exemplo, abaixo está o movimento do preço da ação da Blackberry Ltd. após o relatório trimestral de lucros. Observe os movimentos bruscos nos preços das ações. Saiba mais sobre o Enterprise Value e Equity Value aqui.
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Como as opções de ações dos funcionários podem influenciar o valor das ações ordinárias.
Contar os lucros corporativos nunca foi fácil, mas nos últimos anos tornou-se ainda mais difícil à medida que contadores, executivos e reguladores debatem como contar o crescente número de opções de compra de ações emitidas para altos executivos e funcionários de base. A maior parte do debate é sobre se as opções devem ser contadas como uma despesa, o que reduziria os lucros reportados e possivelmente prejudicaria os preços das ações.
Mas há outro problema, igualmente importante, que recebe menos atenção, diz o professor de contabilidade da Wharton, Wayne R. Guay: Qual o efeito das opções sobre o número de ações que uma empresa tem em circulação? A resposta pode fazer uma grande diferença quando uma empresa calcula seu lucro por ação e quando os investidores calculam a relação preço / lucro crítica.
“O patrimônio de uma empresa não é apenas uma ação comum”, diz Guay. “A outra grande fatia são as opções de ações para funcionários… A maior parte do debate sobre as opções de ações tem sido como tratar as opções de ações como uma despesa no numerador do lucro por ação… mas seu efeito sobre o denominador tem que ser consertado também. ”
Guay, John E. Core, professor de contabilidade da Wharton, e S. P. Kothari, professor de contabilidade do Massachusetts Institute of Technology, examinaram o problema em seu artigo, The Economic Dilution of Employee Stock Options: EPS diluído para avaliação e relatórios financeiros. O artigo foi publicado no The Accounting Review em julho de 2002, e tem especial relevância agora porque os reguladores, como o Financial Accounting Standards Board, devem modificar as regras contábeis das opções no próximo ano.
Depois de estudar 731 planos de ações da American Corporations, Guay e seus colegas concluíram que “o método existente de ações em tesouraria do FASB de contabilizar os efeitos dilutivos das opções em aberto subestima sistematicamente os efeitos dilutivos das opções e, portanto, exagera o lucro por ação reportado. ).
Os autores concluem que as regras contábeis atuais fazem com que a diluição de opções seja subestimada em cerca de 50% - a diluição de opções é realmente o dobro do que as empresas dizem ser. A subavaliação de subavaliação infla o lucro por ação, dizem os autores. & # 8220; Nós incorporamos o valor do tempo da opção em nossa medição e isso levará a uma maior diluição, & # 8221; diz Guay. "Se os investidores deixarem de considerar essa diluição, os preços das ações poderão ser inflacionados".
As opções de funcionários dão aos seus proprietários o direito de comprar ações a um preço definido a qualquer momento durante um determinado período. Normalmente, o preço de compra (também chamado de preço de exercício ou de exercício) é o preço da ação no dia em que as opções são emitidas. O direito de exercer as opções pode ser adquirido de uma só vez ou em etapas nos primeiros aniversários da concessão. As opções de empregados geralmente expiram se não forem exercidas em 10 anos.
As opções apelam aos funcionários porque podem transmitir um grande valor sem exigir que o funcionário coloquem dinheiro em risco, já que um deles possui ações reais de ações. Se o preço da ação subisse em mais de 10 anos, para US $ 100, uma opção com preço de exercício de US $ 25 valeria US $ 75. O funcionário pode exercer o direito de comprar as ações por US $ 25 e, em seguida, vendê-las imediatamente no mercado aberto por US $ 100. Se o preço das ações caísse para US $ 15, a opção seria inútil, mas o empregado não teria perdido dinheiro. Se ele tivesse ações reais, ele teria perdido US $ 10 por ação.
Escola Secundária Knowledge @ Wharton.
Em 1985, as opções em circulação nos livros das empresas - opções que haviam sido concedidas, mas ainda não exercidas - correspondiam a 4,6% das ações ordinárias das empresas de ações ordinárias. Em 1995, esse número cresceu para 8,9%, escrevem os autores. As opções tornaram-se ainda mais populares no final dos anos 90 e continuam a ser amplamente utilizadas, apesar das críticas ao seu papel na crescente remuneração dos executivos nos últimos anos.
O uso crescente de opções levantou um debate sobre como eles devem ser contabilizados. Alguns defendem o seu custo como despesa, argumentando que as opções têm valor e devem ser consideradas como um custo de compensação, assim como os salários e outros benefícios. Outros dizem que, como as opções não envolvem a transferência de dinheiro dos cofres da empresa, elas não devem ser contabilizadas.
Esta questão recebeu muita atenção nos últimos anos, e o FASB esperava publicar novas regras em 2004, exigindo alguma forma de despesa.
Mas isso ainda deixa o segundo problema de como explicar a diluição do valor das ações relacionada às opções, segundo Guay e seus colegas. As empresas têm várias maneiras de fornecer as ações necessárias para entregar aos funcionários que exercem as opções. Algumas empresas recorrem a uma reserva de ações que ainda não estão em circulação. Outros usam os lucros para recomprar ações no mercado aberto, usando-os para construir uma reserva para atender a exercícios de opções.
De qualquer maneira, quando as opções são exercidas, o resultado é que mais ações estão em circulação, e isso reduz ou dilui o valor das ações anteriormente nas mãos dos investidores.
Se uma empresa tivesse um milhão de ações em circulação e os empregados exercessem opções para comprar 200.000 ações, então haveria 1,2 milhão de ações em circulação. Isso afetaria o lucro por ação, que é calculado dividindo-se os ganhos totais da empresa para o período pelo número de ações em circulação. Se a empresa ganhasse US $ 1 milhão, o lucro por ação seria de US $ 1 antes de as opções serem exercidas, e apenas 83,3 centavos após o exercício. Como o preço de uma ação é fortemente influenciado pelo lucro por ação, os ganhos mais baixos por ação provavelmente provocariam a queda do preço da ação.
Na prática, a contabilidade não é tão simples quanto neste exemplo. É fácil ver a diluição causada pelas opções exercidas, mas e as opções que poderiam ser exercidas, mas não foram?
Os investidores têm que calcular o dano potencial que poderia ser feito se as opções forem exercidas, mas eles não sabem quando as opções serão exercidas, se forem utilizadas. Muitos titulares de opções esperam para exercer até pouco antes de suas opções expirarem, esperando que o preço da ação suba ainda mais.
Sob as regras contábeis atuais, essa incerteza é tratada de maneira bastante simples: calculando quantas ações poderiam ser compradas pelo preço de mercado atual se todas as opções dentro do dinheiro fossem exercidas. Essas são opções com um preço de exercício inferior ao preço atual de mercado. Se o preço das ações for de US $ 10 e o preço de exercício for de US $ 5, cada opção poderá fazer com que o proprietário tenha um lucro de US $ 5. Isso é suficiente para comprar ½ de uma ação. Assim, cada opção cria uma parte da ação que é adicionada ao número total de ações ordinárias em circulação para calcular o lucro diluído por ação. Uma empresa pode ter um milhão de opções em aberto, mas conta apenas 500.000 no cálculo do lucro diluído por ação.
O problema com essa abordagem, dizem os autores, é que ela usa valores muito baixos para possíveis lucros relacionados a opções. Isso significa que subestima o número de ações que poderiam ser compradas com esses lucros. Assim, a diluição é subestimada também.
Como os detentores de opções tendem a adiar o exercício até que os preços das ações subam ainda mais, o valor de uma opção in-the-money mantida hoje é, na verdade, maior do que a diferença entre o preço de mercado atual e o preço de exercício. Por exemplo, se um funcionário tivesse uma opção de US $ 25 e o preço da ação fosse de US $ 75, as regras contábeis atuais valorizariam a opção em US $ 50. Mas se alguém oferecesse ao funcionário US $ 50 pela opção, ele poderia se recusar a vender, porque preferiria apostar que um preço mais alto da ação tornaria sua opção mais valiosa depois. Na verdade, isso é o que o funcionário típico faz.
Além disso, o método FASB não atribui nenhum valor às opções que não puderam ser exercidas com lucro. Essas são as opções dentro do dinheiro, em que o preço de exercício e o preço de mercado são os mesmos, e opções fora do dinheiro, em que o preço de exercício é maior do que o preço de mercado. Na verdade, se alguém pedisse a um funcionário que renunciasse a uma dessas opções por nada, provavelmente recusaria, pois, mesmo que a opção seja inútil hoje, o preço da ação pode aumentar mais tarde o suficiente para colocar a opção no dinheiro. "É porque essas opções têm uma maturidade tão longa que têm muito mais valor", diz Guay.
Para descobrir quanto valor as opções de entrada, de saída e de fora do dinheiro têm para seus proprietários, os autores estudaram 731 planos de opções de 1995 a 1997. Eles concluíram que, embora a abordagem do FASB pudesse, por exemplo, valor de uma opção de US $ 50, pode ter um valor real de US $ 80 ou mais para seu dono.
Isso significa que os lucros relacionados às opções podem comprar mais ações, causando uma maior diluição quando esses são adicionados às ações ordinárias para calcular o lucro diluído por ação. Se o valor de US $ 80 fosse usado, o lucro por ação deveria ser menor e o preço das ações poderia cair.
Entre todos os planos de opções estudados, os autores descobriram que as opções devem aumentar o número de ações usadas no cálculo do lucro diluído por ação em 2,96%. O método FASB representou apenas metade da diluição - 1,46%. Nos casos mais extremos, a diluição de opções foi de cerca de 22%, mas a abordagem do FASB a colocou em apenas 14,5%.
Guay diz que ele e seus colegas não estão comprometidos com o seu próprio modelo de avaliação de opções, uma vez que qualquer abordagem envolve muitas suposições sobre fatores como os preços futuros das ações e em que ponto os funcionários escolherão se exercitar.
Mas eles acreditam que suas descobertas demonstram que os responsáveis pelas regras devem ir além do debate atual sobre a possibilidade de contar as opções como uma despesa. Eles também devem procurar uma maneira melhor de descobrir como as opções prejudicam o valor das ações ordinárias.
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